5月6日，安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文發(fā)布4月下旬經(jīng)濟(jì)觀察。研報(bào)稱匯豐PMI初值進(jìn)一步回落，發(fā)電耗煤依然處在較低水平，暗示4月經(jīng)濟(jì)動能趨勢上仍然比較疲弱。而中下旬金屬、天膠、玻璃等工業(yè)品價格企穩(wěn)反彈，可能暗示，姍姍來遲的穩(wěn)增長政策正在對廠商預(yù)期產(chǎn)生積極的影響。同時商品房成交也重新顯現(xiàn)出回暖勢頭，政策落地對2季度經(jīng)濟(jì)動能的支撐作用，值得期待。 　　 　　 經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)下行超預(yù)期、貨幣寬松進(jìn)一步加碼，使得4月份銀行間流動性大幅緩解。短期拆借資金價格創(chuàng)下2011年以來的最低水平，中長期債券收益率價格接近或突破2月末低點(diǎn)。 高善文稱，地方債務(wù)置換計(jì)劃的拖延，還進(jìn)一步引發(fā)了市場對央行擴(kuò)大PSL規(guī)模和抵押品范圍的討論。 　　 　　高善文指出，近年來，資本項(xiàng)目開放步伐明顯在加快。在開放過程中，適時管理人民幣匯率的劇烈升貶值預(yù)期，避免匯率波動與資本流動之間的相互強(qiáng)化，這也許是3月下半月人民銀行強(qiáng)力干預(yù)外匯市場的主要出發(fā)點(diǎn)。在基本面層面上，資本流出和人民幣貶值壓力可能還會持續(xù)一段時間。 　　 　　 年初以來美國經(jīng)濟(jì)動能的走弱，超出了去年底市場和聯(lián)儲官員的預(yù)期。在此背景下，市場預(yù)期短期內(nèi)聯(lián)儲將維持溫和立場，首次加息時點(diǎn)可能在9月或年末。 高善文稱，金融市場上，這體現(xiàn)為3月中下旬以來美元指數(shù)的平臺震蕩，美國股市債市積極，以及新興市場資本流入的改善。 　　 　　高善文同時指出，未來幾個月，刺激政策是否能夠引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)逐步企穩(wěn)，并推動企業(yè)盈利的持續(xù)恢復(fù)，將是影響市場走勢的關(guān)鍵變數(shù)。