一、本周期貨行情回顧
　　
　　本周主力合約FG1506經(jīng)歷兩連跳，周一達(dá)到949元/噸后，上方承壓，大跌2.22%；周中價格小幅調(diào)整后周五再次下跌，最終報收916元/噸，周度下跌30元/噸或3.17%。由于交易所交割廠庫升貼水變更，自2015年5月第16個交易日起，基準(zhǔn)地由華東地區(qū)轉(zhuǎn)移至華北地區(qū)，因而FG1501較FG1506持續(xù)升水。本周五(1月16日)，連續(xù)合約FG1501到期，最后交易日較主力合約FG1506最終升水194元/噸。
　
二、本周現(xiàn)貨行情回顧
　　
圖表54：全國浮法玻璃價格走勢(單位：元/噸)
　　 本周現(xiàn)貨市場整體表現(xiàn)呈現(xiàn)區(qū)域分化的特點(diǎn)。華南市場銷售形勢良好，華中地區(qū)受到前期沙河玻璃價格的沖擊，防御性降價調(diào)整；華北沙河地區(qū)銷售形勢一般，產(chǎn)銷率七八成左右，部分企業(yè)進(jìn)行新一輪價格調(diào)整；華東的魯豫皖市場產(chǎn)銷率要差于江浙滬一帶，部分企業(yè)價格微調(diào)；東北、西北等市場需求弱勢依舊，大部分產(chǎn)品外銷到周邊市場為主；西南市場在同比價格下行明顯，貿(mào)易商進(jìn)貨謹(jǐn)慎。整體看目前已經(jīng)進(jìn)入年末前的市場需求減少階段，部分北方地區(qū)的玻璃加工企業(yè)已經(jīng)著手停工放假事宜，或者追收尾款為主。
　　
　　圖表55：各廠庫期現(xiàn)升貼水概況(單位：元/噸)
從鄭商所主要廠庫來看，在扣除了廠庫至目標(biāo)市場運(yùn)費(fèi)后，河北大[微博]光明、中國耀華等廠庫盤面價較期貨連續(xù)合約貼水；沙河安全、河北大光明等廠庫盤面價較期貨FG1506貼水，可把握期現(xiàn)套利機(jī)會。
　　
　　三、產(chǎn)業(yè)供需結(jié)構(gòu)分析
　　
　　(一)庫存及產(chǎn)能
　　
　　圖表56：庫存及庫存天數(shù)(單位：萬重箱，天) 圖表57：產(chǎn)能利用率(單位：%) 庫存方面，行業(yè)庫存3265萬重箱，較上周增加9萬重箱或0.11%，較去年同期增加306萬重箱或1.4%。
　　
　　產(chǎn)能變化方面，本周產(chǎn)能利用率繼續(xù)下行，為75.82%。生產(chǎn)線無變化，無停產(chǎn)冷修。湖南郴州八達(dá)300噸放水冷修；荊州億鈞一線500噸放水冷修。另一方面，武漢長利冷修復(fù)產(chǎn)線本月17日過大火，22日出玻璃；湖北明弘二線也差不多這個時間。
　　
　　(二)下游與宏觀
　　
　　下游房地產(chǎn)方面，2014年1-11月銷售面積同比下降8.2%，新開工面積同比下降9.0%，施工面積同比增加10.1%，竣工面積增加8.1%。
　　
　　汽車2014年1-11月產(chǎn)量累計同增8.4%，增速較2013年下降9.7%，1-11月銷量累計同比增長6.1%，增速較同期下降7.3%。
　　
　　本周央行[微博]公布2014年12月份信貸數(shù)據(jù)，12月份人民幣存款增加7229億元，社會融資規(guī)模為1.69萬億元。12月末，廣義貨幣(M2)余額122.84萬億元，同比增長12.2%，，較11月小幅回落0.1個百分點(diǎn)，略低于市場預(yù)期的12.5%。從環(huán)比看，M2增速也低位趨穩(wěn)。
　　
　　四、下周操作策略呈現(xiàn)
　　
　　隨著本地加工企業(yè)的停工，沙河生產(chǎn)企業(yè)的庫存還是呈現(xiàn)緩慢上漲態(tài)勢，因而造成周末沙河玻璃價格繼續(xù)下降的局面。華中地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)的防御性降價僅僅是開始，山東等市場的價格已開始出現(xiàn)松動的跡象。說明應(yīng)對沙河玻璃的沖擊已經(jīng)開始著手實(shí)施應(yīng)急方案。
　　
　　操作上，由于部分廠庫出現(xiàn)交割機(jī)會，因而FG1506上空單可繼續(xù)持有，主力合約后市或?qū)⒌?00元/噸。