中期邏輯：全球銅精礦供應2017年剛性增量比較小，而彈性增量主要取決于價格，而精煉產(chǎn)能雖然投放較多，但是受限于銅精礦供應，實際供應增量不足以使得銅價格再度下跌，因此中期銅價格筑底預期明顯。 

短期邏輯：上周，銅精礦加工費出現(xiàn)回升，但是主要體現(xiàn)在底部的抬升，高于80美元/噸以上的現(xiàn)貨銅精礦供應較少；不過，由于此前罷工因素消散，加上印尼自由港已拿到出口許可，銅精礦供應狀況環(huán)比有一定的改善。但是由于季節(jié)性需求和后期期限結(jié)構(gòu)的支撐，銅價格承壓的力量不是很強。 

走勢分析： 

當日走勢：4月26日，銅價格整體上以震蕩小幅反彈。 

26日，現(xiàn)貨市場升水普遍轉(zhuǎn)成貼水，但是各個品牌之間的價差整體出現(xiàn)縮小，現(xiàn)貨市場成交清淡，現(xiàn)貨供需缺乏足夠的矛盾。 

消息面上，智利銅生產(chǎn)商Antofagasta周三稱，第一季度銅產(chǎn)量增加9%，因旗下有兩個礦場生產(chǎn)改善，其維持今年產(chǎn)量目標不變?！ntofagasta維持2017年產(chǎn)量目標在685,000-720,000噸不變。 

另外，礦產(chǎn)商Vedanta贊比亞分公司的執(zhí)行長Tom Albanese稱，如果贊比亞恢復全部產(chǎn)能，該國可能重新奪得非洲最大的銅生產(chǎn)國地位。贊比亞擁有世界級的銅礦資源，且其近100年的礦業(yè)歷史提供額外助力。贊比亞新的冶煉產(chǎn)能令銅精礦產(chǎn)量達到360萬噸，高于當前的290萬噸。 

另外，當前二季度需求季節(jié)性支撐之下，而供應暫時沒有明顯放大，銅價格當前市場料以震蕩為主。