中期邏輯：全球銅精礦供應(yīng)2017年剛性增量比較小，而彈性增量主要取決于價(jià)格，而精煉產(chǎn)能雖然投放較多，但是受限于銅精礦供應(yīng)，實(shí)際供應(yīng)增量不足以使得銅價(jià)格再度下跌，因此中期銅價(jià)格筑底預(yù)期明顯。

短期邏輯：上周，銅精礦加工費(fèi)出現(xiàn)回升，最高至83美元/噸，最低報(bào)價(jià)提升至77美元/噸，80美元/噸以上報(bào)價(jià)成為主流，冶煉企業(yè)采購(gòu)意愿有所增加，短期銅價(jià)格存在一定的鎖加工費(fèi)壓力。但是4月總供應(yīng)明顯減少，而當(dāng)前實(shí)際需求依然不差，短期銅價(jià)格依然以震蕩為主。

走勢(shì)分析：

當(dāng)日走勢(shì)：5月15日，銅價(jià)格整體上震蕩。

外盤(pán)銅價(jià)格有所反彈，但是滬銅跟隨意愿較弱；

4月宏觀數(shù)據(jù)較弱，但是銅價(jià)格反應(yīng)較為平淡，主要原因在于此前銅供應(yīng)的4月數(shù)據(jù)基本上大體已出，環(huán)比縮減幾乎成為定局，這抵消了宏觀數(shù)據(jù)偏弱的壓力。
而銅自身消費(fèi)的轉(zhuǎn)淡，我們認(rèn)為銅價(jià)格仍然沒(méi)有反應(yīng)完全，因此目前短期市場(chǎng)的邏輯依然未變，主要是需求環(huán)比預(yù)期很難有增量，另外，隨著夏季炎熱的到來(lái)，銅消費(fèi)峰值也將過(guò)去。

所以，我們認(rèn)為，銅價(jià)格不到轉(zhuǎn)成上漲的時(shí)機(jī)，可能仍然需要等待。 

      15日，1705合約交割，交割量?jī)H為1.8萬(wàn)噸，交割量比較小，顯示出貨主交割意愿比較弱，現(xiàn)貨市場(chǎng)升水昨日也在交割日到來(lái)之后小幅回升。
       目前現(xiàn)貨市場(chǎng)狀況更多的是供應(yīng)支撐，而需求方面，主要依賴管材和板材帶材的支撐，上述兩個(gè)領(lǐng)域?qū)嶋H需求目前依然比較好，但是電力電纜方面需求則同比比較弱。
       綜合情況來(lái)看，銅價(jià)格不利因素目前還缺乏需求淡季的落地問(wèn)題，目前銅價(jià)格依然處于震蕩階段，外盤(pán)的反彈不足以改變銅價(jià)格結(jié)構(gòu)，銅價(jià)格轉(zhuǎn)成上漲仍然需要需求轉(zhuǎn)淡利空的落地。